工業機器人產業鏈數據跟蹤主要包括上游交流伺服銷售額、中游本體產量、下游終端需求制造業 PMI 及固定資產投資等。上游核心零部件中交流伺服銷售額邊際好轉，我國工業機器人領域使用的交流伺服銷售額在第三季度同比增速由負轉正達到 0.63%。中游本體產量降幅收窄，1-11 月份本體累計同比增速為-5.3%，較前值大幅收窄了 3.3 個百分點；本體銷售利潤率略微好轉，10 月我國工業機器人制造的銷售利潤率為 6.97%，較前值略微提升 0.11 個百分點。下游制造業 PMI 在 11 月份重回擴張區間，3C 固定資產投資持續回暖，1-11 月份汽車銷量累計同比跌幅逐步收窄，智能手機出貨量累計同比跌幅趨穩。

　　全球行業景氣度回落不改長期成長趨勢，2019 年行業觸及底部，料 2020 年拐點或將到來。2018 年全球工業機器人銷量達到 42.2 萬臺，同比增長11.05%，IFR 預測 2019 年銷量增速達到-0.24%。2018 年我國工業機器人總銷量約 15.4 萬臺，占全球銷量的 36.49%，仍是世界上最大的工業機器人市場；2018 年我國的工業機器人密度為 140 臺，高于全球各地區的平均水平（99 臺），與制造業自動化發達國家新加坡、韓國、德國等相比還有很大提升空間，行業長期成長趨勢明確。通過上市公司整體三季報數據，我們發現2019Q1-3 行業整體營收同比略微下滑，單季度營收負增長收窄顯著；行業歸母凈利潤增速繼續下滑，行業增收不增利現象明顯；行業整體經營性現金流季節性特征顯著，大多銷售回款集中在 Q4 從而帶動整體現金流好轉。結合前面的宏觀數據我們認為行業基本面觸及底部，同時行業存在結構性分化特點。展望 2020 年，汽車銷量下滑對工業機器人需求負面影響逐步弱化，3C領域或將貢獻工業機器人主要需求增量，行業拐點或將到來。

　　《工業機器人行業規范條件》長期利好行業高質量發展，ABB 上海新工廠預示著可復制化與柔性化的結合是制造業未來發展方向。規范條件對工業機器人本體和系統集成商企業的規模、產品質量、技術研發等方面進行了一些規定和要求，標準門檻對于行業內的大部分企業來說相對較高，目前僅有 23 家企業通過工信部審核。ABB 上海智能工廠將基于互相連接的自動化島，而非固定的裝配線，相比于傳統的線性生產系統，具有更高的定制化水平和更大的靈活性。